来源:长江商报 | 2021-04-19 17:24:32 |
营销起家,转行珠宝首饰,36岁的张国涛正在全力推动迪阿股份有限公司(简称迪阿股份)冲击A股市场。
2020年,是迪阿股份闯关IPO的关键之年。这一年,公司经营业绩神奇大增,其中归属于母公司股东的净利润(简称净利润)翻倍增长。同行业可比上市公司中,周大生、老凤祥等与之相比大为逊色。
以营销起家的迪阿股份热衷营销,并投入大量人力物力。2020年,不仅公司投入的营销人员占员工总数的80%以上,销售费用更是高达7.29亿元,约为当年营业收入的30%。公司声称重视研发,但当年的研发费用只有0.17亿元。销售费用是研发费用的43倍。
本次IPO,迪阿股份拟募资12.82亿元用于门店扩张等,但被指圈钱,因为公司并不差钱。截至2020年底,公司购买理财产品及大额存单的闲钱接近11亿元。
在经营方面,迪阿股份还存在广告违法、不正当竞争、诉讼缠身等诸多问题。
拟募资12.8亿翻倍扩张
不差钱的迪阿股份正试图借助上市募资一大笔钱,进行市场扩张。
根据招股书,本次IPO,迪阿股份计划募资12.84亿元,所募资金分别投向渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设、补充营运资金,总投资为12.84亿元,全部使用募资实施,拟分别使用募资7.39亿元、1.10亿元、0.54亿元、3.80亿元。
最大的募投项目为渠道网络建设,迪阿股份拟在全国范围内开设 10 家旗舰店、228 家标准店及 2 个区域管理中心,拓展公司线下销售渠道的覆盖范围。
截至2020年底,迪阿股份在全国设立了线下自营门店353家。如果上述渠道网络建设项目顺利实施,意味着,三年内,公司线下自营门店数将计划扩大一倍。
迪阿股份称,公司现有门店主要分布于大中型城市的核心商圈。与同行业竞争对手相比,公司的销售渠道存在门店分布不够广阔,门店数量及覆盖人群较少等问题。销售渠道作为珠宝零售行业的重要壁垒及核心竞争力之一,对于珠宝零售企业的发展极为关键。因此,公司仍需要拓展销售渠道,通过增加门店覆盖进一步增强品牌影响力,促进公司业务发展。
迪阿股份进行门店扩张是战略需要,但其渠道网络建设并不需要通过募资来实施,完全可以依靠自身来解决。因为,公司根本不差钱。
截至2020年底,迪阿股份账面货币资金1.81亿元,其还使用闲置资金购买了9.22亿元银行理财产品、1.56亿元购买了银行大额存单,公司无任何有息负债。
单纯从数据看,迪阿股份自身的造血能力不低,经营现金流状况也较好。2020年,其经营现金流净流入8.94亿元。
由此可见,公司的闲钱至少多达10.78亿元,足够解决上述募投项目建设。
让人不解的是,迪阿股份资金十分充足,本次募资,公司还计划将3.8亿元募资用于补充流动资金。
富裕的现金流状况下仍然大举募资,市场因此质疑,迪阿股份有刻意圈钱行为。
销售人员数据打架
迪阿股份的经营策略依旧采取营销驱动模式,费用大幅增长。
近几年,迪阿股份实现了高速增长。2018年至2020年,公司实现的营业收入分别为15亿元、16.65亿元、24.64亿元,同比增长34.27%、10.96%、48.06%。同期,净利润为2.73亿元、2.64亿元、5.63亿元,同比变动8.83%、-3.18%、113.44%;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为2.62亿元、2.47亿元、5.40亿元,同比变动8.80%、-5.64%、118.48%。
上述经营业绩数据显示,迪阿股份营业收入稳步增长,2019年增速有所放缓,2020年加速增长。与营业收入相比,净利润、扣非净利润存在波动。2018年同比增幅低于营业收入,2019年出现负增长。
神奇发生在2020年,净利润、扣非净利润均出现翻倍增长,净利润、扣非净利润超过2018年、2019年两年之和。
迪阿股份布局了全渠道销售,但大部分收入来自线下。2020年,线下零售受疫情影响不小。
从同行业可比上市公司经营业绩看,前三季度,莱绅通灵净利润同比下降35.49%,恒信玺利在去年上半年则大降99%。曼卡龙净利润0.64亿元,同比为小幅下降,周大生去年全年实现净利润10.13亿元,同比增长2.21%,增幅较小。明牌珠宝全年陷入亏损,老凤祥实现的净利润为15.86亿元,同比增长12.64%。
对比发现,2020年,迪阿股份的净利润同比增速遥遥领先同业。根据招股书,近两年,迪阿股份并未实施重大资产重组。因此,疫情之下,公司经营业绩翻倍增长让市场起疑。
迪阿股份在营销方面可谓是不遗余力。2018年至2020年,公司员工数量分别为2142名、2277名、2629名,其中,销售人员数量为1789名、1968名、2311名,占员工在总数的比例为83.52%、86.43%、87.90%,这一比例逐年上升,2020年的销售人员数量比2018年增加522名。
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